高利率之下,美國經濟到底怎麼樣? 今夜數據見分曉

高利率之下,美國經濟到底怎麼樣? 今夜數據見分曉

美國第三季GDP今晚重磅公佈,市場預計將出現「爆炸性」成長,但對這一漲勢能否持續存疑。

北京時間週四晚間20:30,美國商務部週將發表美國第三季GDP初值,市場普遍預測GDP成長率將達到4.7%,其他機構預測成長速度會更快,標普全球預估為5.6%, 亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow預測為5.4%。

這意味著第三季GDP成長可能達到第二季2.1%的兩倍多,將成為2021第四季以來最強勁產出,當時成長率略低於7%。

自去年以來,美債市場一直發出強烈訊號——經濟衰退即將到來,相反美國第三季消費、就業持續強勁,或支撐GDP大幅走高。 不過四季情況可能會大不相同,高利率下成長可能難以持續。

消費、就業強勁 給GDP添了把火
聯準會在過去一年半不斷提高借貸成本,試圖抑制通膨,這通常會抑制消費支出和企業投資(經濟成長兩大引擎),但三季美國支出和投資並未出現預期的下降。

目前美國就業火熱、消費支出強勁,失業率徘徊在略低於4%的水平,勞動力市場緊張、工資增長持續支持他們能夠繼續消費,旅遊、娛樂、休閒和酒店業成為大贏家。 標普全球估計,第三季消費支出將貢獻GDP超過一半的成長。

製造業方面,拜登政府提供了數百億美元的補貼,以支持綠色能源,讓更多的製造業回流。 所有這些政府資金都有助於防止製造商陷入困境,政府支出可能拉動第三季GDP 0.6 個百分點的成長。 此外,美國貿易赤字大幅下降,可能會使第三季GDP增加 1.0 個百分點或更多,從而使第三季的情況更加樂觀。

總的來看,美國雇主繼續快速增加工作和提高工資,失業率仍然接近歷史低點。 同時,通膨從2022年6月9.1%的高峰大幅回落。 物價上漲放緩與經濟復甦的雙重作用,激發了人們對經濟「軟著陸」的希望。

高利率壓頂 成長「持續性」存疑
雖然一些預測者已經調低了對美國經濟將陷入衰退的預期,但許多人仍然預測,美國經濟將放緩,長期的高利率可能會導致經濟的多個領域降溫。

住房、企業融資前景不容樂觀,住房由於抵押貸款利率攀升至接近 8%(2000 年中期以來的最高水平),住房需求受到影響,今年大部分時間一直疲軟的住宅投資可能會進一步減弱。 在全美獨立企業聯合會9 月的調查中,報告稱更難獲得信貸的小型企業數量有所上升,這可能預示著企業投資和招聘的回落。

消費方面,利率上升使美國人使用信用卡和其他形式的借貸更加昂貴,這可能會抑制消費者指出,如果消費者繼續縮減儲蓄和恢復支付聯邦學生貸款,他們的消費緩衝空間將更小。

中東地區的衝突和美國勞工罷工可能會透過提高能源和汽車價格來增加通膨壓力,從而削弱美國人的消費能力。 而消費支出放緩將拖累整體經濟成長,消費支出約佔美國GDP的70%。

這也是許多預測者認為美國經濟在 2023 年最後幾個月開始疲軟的原因。 標普全球初步預計,第四季經濟將或落到1.7%。

美國經濟開始加速而不是減速,這並不意味著衰退已經遠離。 以往美國經濟衰退來臨前,經濟都會迅速擴張。 例如,在 2007-2009 年經濟大衰退之前,經濟以 2.5%的速度穩健成長。 而就在經濟衰退開始前的幾個月,1990 年第一季的 GDP 成長率高達 4.4%。

聯準會抗通膨要更棘手了?
企業和政府都在繼續招聘,這給美國經濟成長帶來了上行壓力,使聯準會繼續維持較高利率以對抗通膨的壓力持續升溫。

聯準會主席鮑威爾在緘默期前的最後演講中保留了政策的彈性。 鮑威爾暗示,政策制定者可能會在下週的會議上維持利率不變,同時為未來再次升息敞開大門。

鮑威爾認為,美國經濟的強勁和勞動力市場的持續緊張,可能需要更嚴格的政策條件來控制通膨,但美債殖利率的上升有助於進一步收緊金融狀況,可能會減少聯準會進一步升息的必要 性。

分析指出,第三季GDP的成長速度顯示聯準會在通膨問題上還有更多的工作要做,或者,他們會將其視為經濟能夠承受更高的利率的跡象。 他們可能認為週四的商務部報告是後瞻性的,並等待更多的數據為聯準會的下一步提供線索。

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